銀保監(jiān)會征求意見：強(qiáng)化理財(cái)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理
- 發(fā)布時(shí)間：2021-09-13 08:38:54
- 來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)-《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》
備受關(guān)注的銀行理財(cái)市場，再迎一重要監(jiān)管細(xì)則。日前，為加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理、保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)金融市場穩(wěn)定，中國銀保監(jiān)會就《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）公開征求意見。
銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次出臺《辦法》，一方面有助于督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品流動(dòng)性管理，更好地防范風(fēng)險(xiǎn)跨市場、跨產(chǎn)品傳染；另一方面有助于提高金融機(jī)構(gòu)的資金兌付能力，更好地保障投資者申購、贖回產(chǎn)品的權(quán)利，保障投資者合法權(quán)益不受損害。
強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。在當(dāng)前的金融市場環(huán)境下，應(yīng)高度重視金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。對于理財(cái)公司而言，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理同樣至關(guān)重要。
“此次所說的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指理財(cái)產(chǎn)品無法通過變現(xiàn)資產(chǎn)等途徑、以合理成本及時(shí)獲得充足資金，無法滿足該理財(cái)產(chǎn)品投資者的贖回需求，無法履行其他支付義務(wù)。”銀保監(jiān)會上述負(fù)責(zé)人說。
為何要強(qiáng)調(diào)理財(cái)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理？作為一類新型金融機(jī)構(gòu)，理財(cái)公司在不少投資者眼中還稍顯陌生。2018年《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）發(fā)布后，銀行理財(cái)產(chǎn)品開啟了凈值化轉(zhuǎn)型，理財(cái)公司也在此背景下應(yīng)運(yùn)而生。
當(dāng)前理財(cái)公司可分為兩類，一類是商業(yè)銀行理財(cái)子公司，占據(jù)市場主體；一類是經(jīng)監(jiān)管批準(zhǔn)設(shè)立的其他非銀行金融機(jī)構(gòu)，例如中外合資理財(cái)公司等。
商業(yè)銀行理財(cái)子公司是“資管新規(guī)”指導(dǎo)下的一項(xiàng)重要制度創(chuàng)新。從法律關(guān)系上看，銀行理財(cái)屬于直接融資，本質(zhì)是“受人之托、代客理財(cái)”，銀行并不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)享受超額收益。但在此前的“保本理財(cái)”時(shí)期，銀行理財(cái)普遍“剛性兌付”，混淆了資產(chǎn)管理產(chǎn)品與存款的界限，這既讓投資者損失了本該屬于自己的超額收益，又讓本該由投資者自擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)聚集在銀行體系內(nèi)，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。
為了解決以上問題，金融管理部門要求銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)與信貸、自營交易、證券投行等業(yè)務(wù)分離，通過一個(gè)“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧”的獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)運(yùn)行，這便是理財(cái)子公司。
經(jīng)過兩年多的發(fā)展，理財(cái)公司目前已成為銀行理財(cái)市場的主力軍和第一大機(jī)構(gòu)類型。根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計(jì)，截至2021年6月末，理財(cái)公司已籌建28家，其中21家已正式開業(yè)，較去年同期增加8家，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模10.01萬億元，占理財(cái)市場比例達(dá)38.80%。
“強(qiáng)化理財(cái)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理十分必要。”招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼說，銀行理財(cái)是資產(chǎn)管理市場的重要部分，是公眾投資理財(cái)?shù)闹匾x擇，加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，有助于更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益，保障投資者對理財(cái)產(chǎn)品的申購、贖回等權(quán)利。
保護(hù)投資者合法權(quán)益
如何將保護(hù)投資者合法權(quán)益落到實(shí)處？《辦法》要求，理財(cái)公司應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財(cái)產(chǎn)品合同的約定，合理運(yùn)用理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理措施。
為此，《辦法》強(qiáng)化了事先約定和信息披露要求。其中，明確理財(cái)公司應(yīng)在合同中與投資者事先約定理財(cái)產(chǎn)品未來可能運(yùn)用的流動(dòng)性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及管理方法、實(shí)際運(yùn)用措施情況，維護(hù)投資者知情權(quán)，促進(jìn)其形成合理預(yù)期、作出理性決策。
例如，在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中，理財(cái)公司要披露開放式理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購、贖回安排，主要擬投資市場、資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評估等信息；若理財(cái)產(chǎn)品處在持續(xù)運(yùn)作的過程中，理財(cái)公司應(yīng)在理財(cái)產(chǎn)品季度、半年和年度報(bào)告中披露理財(cái)產(chǎn)品組合資產(chǎn)情況及其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析等。
特別是在發(fā)生涉及理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購、贖回事項(xiàng)調(diào)整或潛在影響投資者贖回等事項(xiàng)時(shí)，理財(cái)公司要及時(shí)發(fā)布臨時(shí)公告。
“因此，今后投資者要仔細(xì)閱讀合同，充分了解理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和理財(cái)公司可能采取的管理措施，妥善做好自身的投資安排和流動(dòng)性管理。”董希淼說。
記者獲悉，為了更好地實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行膶⑦M(jìn)一步推動(dòng)理財(cái)行業(yè)統(tǒng)一信息披露渠道建設(shè)，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)通過“中國理財(cái)網(wǎng)”開展信息披露，提高信息披露工作標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化程度，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
“與此同時(shí)，中心正在積極推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品中央數(shù)據(jù)交換平臺建設(shè)，通過統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和信息交換渠道，支持理財(cái)市場機(jī)構(gòu)更加高效地開展銷售數(shù)據(jù)登記和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工作。”銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計(jì)研究部副主任張錦說。
有效維護(hù)金融市場穩(wěn)定
除了保護(hù)投資者合法權(quán)益，《辦法》出臺的另一重要初衷是有效維護(hù)金融市場穩(wěn)定。
“當(dāng)前，銀行理財(cái)產(chǎn)品正在推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型，與金融市場、其他資管產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)增多，對產(chǎn)品流動(dòng)性管理提出更高要求。”銀保監(jiān)會上述負(fù)責(zé)人說，《辦法》有助于督促機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品流動(dòng)性管理，更好防范風(fēng)險(xiǎn)跨市場、跨產(chǎn)品傳染。
為此，《辦法》明確提出，理財(cái)公司要承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主體責(zé)任，建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作穩(wěn)健、凈值計(jì)價(jià)公允。
具體到投資交易環(huán)節(jié)，《辦法》強(qiáng)調(diào)將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程。
一是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，綜合評估投資資產(chǎn)流動(dòng)性、投資者類型與風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計(jì)認(rèn)購和贖回安排；二是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)做好低流動(dòng)性資產(chǎn)、流動(dòng)性受限資產(chǎn)和高流動(dòng)性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動(dòng)性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度；三是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，審慎評估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)等的可能影響，并提前做出應(yīng)對安排。
“這既是落實(shí)‘資管新規(guī)’要求、細(xì)化理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則的需要，也是加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范、維護(hù)金融市場穩(wěn)定的需要。”董希淼說，《辦法》充分借鑒了國內(nèi)外監(jiān)管實(shí)踐，注重與國內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則保持一致，拉平與公募基金等流動(dòng)性管理的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有助于減少監(jiān)管套利，創(chuàng)造更加公平的競爭秩序。
“整體看來，《辦法》的出臺對理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更高要求。”建信理財(cái)副總裁李麗杰說，接下來，建信理財(cái)將按照辦法要求，進(jìn)一步夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)，落實(shí)本機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，持續(xù)完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制與機(jī)制，積極探索通過金融科技賦能，提升風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測質(zhì)效以及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。